科创板试点注册制改革取得成效 经验将逐步推开带动关键制度创新

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建立科技板块试点登记制度，肩负着引导经济发展向创新驱动转型的使命，发挥着资本市场改革“试验场”的作用。据权威专家介绍，在过去的一年多时间里，科学技术委员会的成立和注册制度改革试点坚持市场化和法治化的方向，充分借鉴国际最佳做法，整体运行稳定，取得了初步成效。

据统计，截至22日，上海证券交易所已受理179家公司的科技板块上市申请，其中66家已注册，56家已上市。上市首日，56家公司平均上涨125%，22日，与发行价相比，平均涨幅约为63%，市场保持高活跃。

试点注册制度是科技局改革的最大制度突破。据权威数据显示，目前从受理企业申请到完成注册平均需要四个多月的时间，实际效果已经得到市场认可。市场参与者认为，科技板块在发行审核中有多轮问询，敦促发行人如实、准确、完整地披露信息，以便投资者获得判断公司价值所需的信息；考试报名的各个环节也更加公开透明，所有的考试标准、查询内容、答辩内容和考试结果都向社会公开。

记者了解到，经过一段时间的实践，决策部门将逐步把科技局的有效制度安排延伸到其他市场部门。下一步，我们将稳步推进登记制度改革，近期重点推进创业板改革和登记制度试点。同时，有关部门将进一步完善资本市场的基本制度。压缩发行和承销过程中中介机构的责任，放宽交易过程中的价格限制，完善市场稳定机制，提高持续监管过程中信息披露的质量和针对性，创新方式，优化指标，简化退市过程，优化融资融券机制，促进多重空.平衡

科技局改革进展顺利，基本符合预期

科学技术委员会的改革已经宣布一年多了。据权威专家介绍，在过去的一年里，科学技术委员会的成立和注册制度的试点改革都坚持了市场化和法治化的方向，充分借鉴了国际上的最佳做法，整体运行稳定。总的来说，改革进展顺利，基本达到预期，取得了初步成效。

具体来说，首先，科技局支持的科技创新效应开始显现。截至11月22日，上海证券交易所已受理179家企业的科技板块上市申请，其中66家已注册，56家已上市。从接受企业情况来看，2018年R&D投资平均占11%，R&D人员平均占31%，均高于其他现有行业。从上市公司的角度来看，很多都是子行业的领导者，营业收入和净利润的增长率明显高于整个市场，表现出良好的增长态势。

其次，创新体系经受住了市场的考验。科技股新股发行价格和规模主要由市场决定，建立了以机构投资者为主要参与者的询价、定价和配售机制；由于设定了“50万元证券资产+两年股票投资经验”的门槛，投资者能够快速适应市场化的制度安排，具有较强的风险承受能力；科创板新股上市前的前五个交易日没有价格限制。此后，限价定为20%，二级市场的定价效率明显提高；科学技术委员会已经试验了一种以市场为导向的机制来转移证券借贷。目前，科技板块的证券借贷与融资余额之比为0.48:1，这促进了更多空.的平衡

此外，科学和技术委员会运行顺利。截至目前，科技股整体上涨，56家科技股上市首日平均上涨125%。截至11月22日，与发行价相比，这些公司的股价平均上涨了约63%。市场交易保持高度活跃，在首次公开募股前的前五个交易日里，游戏进行得很充分，没有大幅涨跌。据权威信息显示，自市场开放以来，相关部门仅在科技局发现10起异常交易行为，未发现重大交易违规行为，交易秩序良好。目前，科技板块的周转率、周转率、交易参与人数等经营指标趋于稳定。

企业平均申请时间在4个月以上，效果得到市场认可

试点注册制度是科技局改革的最大制度突破。据专家分析，科技板块试点注册制度抓住了信息披露的核心，精简优化了发行条件，只规定了原则和底线要求。例如，如果申报企业必须符合科技局的定位，就应符合组织健全、会计基础扎实的基本条件。标准、完整的业务和独立持续的经营能力，取消了可持续盈利、无不可弥补的损失、无形资产比例限制等规定，将投资者可以判断的事项转化为准确、全面、深入的信息披露，审核登记部门不对证券的价值和价格做出实质性判断。

权威统计显示，目前从受理企业申请到完成注册平均需要四个多月的时间，实际效果已经基本得到市场认可。

据市场人士介绍，在发行审核过程中，科技板块通过多轮查询，敦促发行人如实、准确、完整地披露信息，并敦促保荐人和会计师履行“把关人”职责，特别是向投资者充分披露盈利能力变化和技术替代的风险，使投资者能够获得判断公司价值和做出投资决策所需的信息。考试报名的各个环节也更加公开透明，所有的考试标准、查询内容、答辩内容和考试结果都向社会公开，接受监督。

充分发挥“实验场”作用，推进关键系统创新

充分发挥科技板块的试验田作用，通过渐进式改革带动资本市场全面深化改革，是科技板块改革的应有之义。据悉，经过一段时间的实践，相关部门已逐步将科技板块的有效制度安排延伸到其他市场领域。

记者了解到，在下一步，决策部门将稳步实施登记制度改革，实现“在总结科技局试点经验的基础上逐步推进”，真正把选择权交给市场，在更大程度上提高资本市场的资源配置效率。近期，我们将重点推进创业板改革和注册制度试点。

同时，有关部门将进一步完善资本市场的基本制度。在承销问题上，将压缩中介机构的责任，形成以机构投资者为主要参与者的市场化询价、定价、配售等机制；在交易过程中，将放宽价格限制，完善市场暂停交易等市场稳定机制；同时，优化融资融券机制，促进多空平衡；在持续监管中，信息披露的质量和针对性将进一步提高；在退市过程中，我们将创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。

权威专家表示，发挥科技板块的试验田作用不是简单的复制，而是需要距离和距离的结合，以协调各级市场功能定位。根据实际情况，在充分评估论证、确保市场稳定的前提下，改革稳步有序推进。